在上篇文章中，我们刚刚说完山东、华北玉米的这轮上涨涨得并不实在，脚下踩得不实，所以很容易随时掉头就跌。

结果话音刚落，果然就下跌了。

由天气引起的上量减少，价格上涨，那么必然随着天气的好转，上量增加，价格自然就回落了。

山东玉米回落后产生两个影响：

一个是再次加重了玉米市场的看跌情绪。

小麦下跌后，玉米跟着走弱，市场情绪一下就从购销接近尾声后的看涨转变成看跌。虽然近期小麦有所企稳回调，市场情绪也稍稍稳定，但总体还在看跌的情绪中，而这时山东华北再次下跌，有的还一天连跌数次，再次加剧了市场的悲观情绪。

另一个则是价差缩小，东北玉米入关不畅，供给压力增加。

相比山东华北，东北玉米的压力是比较大的。本来就是主产区，而本地消化能力不足，通常靠外调、流入销区或收储来缓解供给压力。

而当前销区需求偏弱，采购意向不足，消耗偏慢；而之前山东华北玉米价格上涨，东北下跌，价差逐渐拉大，使得东北玉米有了入关的可能。但这次山东回调后，价差缩小，预计东北玉米入关依旧不畅。

那么，这时的市场只能等待着政策的指引了。

不过，山东的这次回调也完全在意料之中，而且我们在昨天的文章中也提到，当前玉米市场利好与利空消息并存，在这些消息相互叠加影响拉扯下，玉米很大概率又将进入到“拉锯战”之中。

不过，市场更关心的是，4月的玉米还能有回涨的机会吗？

从供需层面来看，玉米的需求缺口是仍然存在的，但是随着小麦大跌后，玉米之前的节奏被打乱了，面临重新寻找平衡。但是带来的一个比较利空的影响就是，市场悲观情绪增加，贸易商建库意愿降低，出货意愿增高，使得市场供给增加。

另一方面，进口玉米到港周期约为40-50天，也就是说影响4月份到港的大约是2月份的进口。

而据海关总署数据显示，今年2月份，玉米进口总量为309万吨，同比增长了60.1%。这对于市场来说，压力是较大的。

而需求方面，猪价在上半月里难见利好，甚至供强需弱格局增大，有跌破“7字头”的风险，但是大跌的几率倒是不大。

而深加工方面，依旧是恢复缓慢。不过我们近期也注意到，瓦楞纸价格连续出现了回调，或迎来小幅的回暖。而近日白糖价格猛涨，引发了市场不小的风波，也为淀粉糖的替代埋下利好。

所以从整体的大趋势来看，喜忧参半，玉米挣扎前行。但我们之前还说过，除了大趋势，短期也可以关注3个小行情的变化：

第一个是下游企业的库存。

深加工普遍亏损，开机率下降，库存消耗也较慢，库存多在20-35天左右，采购多维持刚需补库。

而饲料企业库存多在30-35天左右，虽然已超过安全库存水平，但是前期小麦大跌后观望居多，流入饲用的数量并不多，所以到月末有望开启补库窗口。

第二个是持粮主体的心态。

当前玉米市场多空交织，小麦企稳后，玉米的市场情绪也有所恢复，但仍处于整理状态，预计随着后续逐渐恢复平稳，供需会再次博弈。

第三个是政策的引导。

近期关于东北增储的消息不断，如果确实开启，那么对玉米将是有力的支撑。

这么来看，上半月走势平平，难有太大利好，但是到月末前后如果补库窗口开启，叠加市场心态的恢复，以及政策面的利好，玉米有望迎来小幅企稳回调。

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