日前，亿纬锂能再发募资公告，拟募资50亿投资扩产。而在此之前，亿纬锂能已多次向市场“借钱”投资扩产，3年募资百亿。

亿纬锂能的此次融资引起了投资者的争议，一方面，近年来锂电池行业陷入产能过剩旋涡，产品价格一降再降；另一方面，亿纬锂能的产能利用率在逐年下滑。

再次背景之下，亿纬锂能却仍旧选择逆势扩产。

发债50亿投资扩产

10月10日，亿纬锂能发布了向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书的修订稿。公告显示，亿纬锂能拟发行不超过50亿的可转债。其中，31亿用于23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目，19亿用于21GWh大圆柱乘用车动力电池项目。

（图片来源：亿纬锂能募集说明书）

本次募投项目拟生产产品均为储能动力锂离子电池，主要面向储能客户、乘用车客户。据亿纬锂能解释，此次募投主要是把握汽车全面电动化的历史机遇，阶段性满足下游客户快速增长的产品需求。

事实上，亿纬锂能的此次募资可追溯至今年5月，不过进展并不顺利，期间亿纬锂能收到了监管层的问询，被质疑“是否存在过度、频繁融资的情形”。但在目前的行业环境下，亿纬锂能继续融资扩产显然需要更好的理由。

亿纬锂能的动力电池包括磷酸铁锂电池及三元电池，上半年动力电池实现营业收入89.94亿，贡献了今年上半年41.52%的收入。

今年上半年，锂电各环节产品价格持续下跌，去库存仍为主旋律。公开数据显示，目前国内磷酸铁锂电芯（动力型）、三元电芯（动力型）均价降至0.32元/Wh、0.43元/Wh，较2023年初降幅均超60%；据报道，部分企业产品报价甚至已经跌破成本线。

另根据工业和信息化部发布的数据，2023年全国锂电池总产量已突破940GWh，实现了25%的年度同比增长。然而，同期锂电池的装机量（包括新能源汽车及新型储能领域）仅约为435GWh，实际装机容量未能达到总产量的一半，仅为总产量的46%。

而在此次50亿可转债的募资计划之前，亿纬锂能已多次向市场“要钱”，3年募资140亿。其中，2019年4月定增募集25亿，2020年10月定增募集25亿，2022年11月定增募集90亿。

上半年，经营现金净额大降9成

此次，亿纬锂能的募资扩产无疑引起投资者的质疑。

近年来，国内锂电行业高速扩张，产能规模不断增长，但利用率却逐年下滑。据中国汽车动力电池产业创新联盟预计，到2025年，我国锂电池产能很可能超3000GWh；而产能利用率方面，截至2023年6月，我国锂电池行业产能利用率已降至40%左右，到2025年产能利用率很可能降至35%左右。

2021年至2023年，亿纬锂能的产能利用率虽然保持在较高水平，但却呈现下滑的趋势。数据显示，2021年至2023年亿纬锂能的产能利用率分别为96.14%、92.82%和72.92%。

今年5月，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法的意见。征求意见稿提到，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本，并对生产经营和工艺水平、产品性能等方面提出了要求。

此次，拟扩产的23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目及21GWh大圆柱乘用车动力电池项目，计划总投资106.77亿。据同花顺数据统计，包括此次50亿在内的4次募资，亿纬锂能计划投资金额310.08亿，目前已投入金额仅75亿。

（数据来源：同花顺）

在资金层面，亿纬锂能的资金情况面临一定的压力。

截至2024年6月30日，亿纬锂能的货币资金余额为87.01亿，交易性金融资产为62.89亿，二者合计149.9亿。但在扣除用途受限的资金、已有固定用途的前次募集资金、偿还1年内到期的银行借款、未来1年补充营运资金需求，亿纬锂能的剩余可自由支配资金不足以支撑项目建设资金需求。

据亿纬锂能在5月份发布的募集说明书显示，目前亿纬锂能尚有92.63亿的资金缺口。

今年上半年，亿纬锂能的业绩表现也不尽如人意。

数据显示，上半年实现营业收入216.59亿，同比下降5.73%；实现归母净利润21.37亿，同比下降0.64%。而同期的经营活动现金净流入从去年同期的33亿，降至今年上半年的3.12亿。

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